Na temelju članka 25. stavka 4. Zakona o Umirovljeničkom fondu ("Narodne novine" br. 93/05), Uprava Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga je na sjednici održanoj 16. veljače 2006. godine, donijela

PRAVILNIK

O NAČINU VREDNOVANjA IMOVINE I OBVEZA UMIROVLjENIČKOG FONDA

(Objavljeno u "Narodnim novinama", br. 21 od 22 veljače 2006)

Članak 1.

(1) Ovim se Pravilnikom utvrđuju pravila i mjerila prema kojima je društvo za upravljanje investicijskim fondovima (u daljnjem tekstu: Društvo) obvezno vrednuje ukupnu imovinu Umirovljeničkog fonda (u daljnjem tekstu: Fond).
(2) Ukupnu imovinu Fonda čini zbroj vrijednosti svih vrsta imovine Fonda u skladu s odredbama zakonskih i podzakonskih propisa.
(3) Sve obveze Fonda podmiruje Vlada Republike Hrvatske i ne oduzimaju se od imovine Fonda.

OPĆENITO O VREDNOVANjU

Članak 2.

Društvo je obvezno vrijednosne papire Fonda vrednovati tako da im odredi fer vrijednost u smislu međunarodno priznatih standarda financijskog izvješćivanja (MFSI).

Članak 3.

Društvo je obvezno napisati elaborat o vrednovanju imovine Fonda, u kojem je obvezno detaljno izložiti usvojenu metodu vrednovanja i sve važne pretpostavke koje su korištene u njenoj primjeni, te obrazložiti izbor metode vrednovanja.

VREDNOVANjE UDJELA

Članak 4.

(1) Udjeli u investicijskim fondovima se utvrđuju prema neto vrijednosti imovine fonda.
(2) Ako se radi o udjelima u društvima s ograničenom odgovornošću vrednovanje se vrši po metodi opisanoj u elaboratu koji je Društvo obvezno donijeti.

VREDNOVANjE UVRŠTENIH DIONICA

Članak 5.

Kada određuje fer vrijednosti prikupljenih dionica koje su na dan vrednovanja uvrštene na burzu (uvrštene dionice), Društvo je obvezno uzeti u obzir da li se tim dionicama u smislu ovoga Pravilnika aktivno trguje.

Vrednovanje uvrštenih dionica kojima se aktivno trguje

Članak 6.

(1) Uvrštene dionice kojima se aktivno trguje, u smislu ovoga Pravilnika, su dionice jednog izdavatelja kojih je na burzi u posljednjih trideset dana prije dana vrednovanja prodano jednako ili više od broja dionica tog izdavatelja koje je Društvo steklo i koje vrednuje.
(2) Za potrebe vrednovanja dionica kojima se aktivno trguje, smatra se da prosječna ponderirana cijena po kojoj se tim dionicama trgovalo na burzi u posljednjih šest mjeseci od dana vrednovanja, pruža dovoljno dobar dokaz o fer vrijednosti tih dionica.

Vrednovanje uvrštenih dionica kojima se ne trguje aktivno

Članak 7.

(1) Uvrštene dionice kojima se ne trguje aktivno, u smislu ovog Pravilnika, su dionice jednog izdavatelja kojima se na burzi trgovalo u posljednjih godinu dana prije dana vrednovanja, bez obzira na broj prodanih dionica i broj dana u kojima se trgovalo.
(2) Za potrebe vrednovanja dionica kojima se povremeno trguje, smatra se da zadnja cijena po kojoj se tim dionicama trgovalo na burzi, uvećana ili umanjena za najviše 100% (sto posto) uzimajući u obzir bitne čimbenike, pruža dovoljno dobar dokaz o fer vrijednosti tih dionica.
(3) Bitni su sljedeći čimbenici:
- pouzdanost iskazanih financijskih podataka i računovodstvenih politika,
- pouzdanost dodatnih podataka iskazanih u dodacima financijskih izvješća,
- kvaliteta zarade društva ovisno od realizacije prodaje po djelatnostima,
- novčani tijek,
- likvidnost,
- činjenica da li su financijska izvješća revidirana od ovlaštenih revizora i napomene u njihovom izvješću, ako postoje,
- vlasnička struktura društva (kontrolni paket jednog ili grupe dioničara),
- veličina društva u odnosu na druga društva u istoj grani djelatnosti,
- promjene u grani djelatnosti koje bi mogle imati utjecaj na cijenu dionica,
- promjene u unutarnjim čimbenicima društva (proizvodnja, likvidnost, struktura uprave, struktura zaposlenih),
- promjene u tržišnim čimbenicima - općeniti pad ili rast u volumenu trgovanja na tržištu,
- postojanje ponuda za preuzimanje društva,
- drugi čimbenici koji mogu značajno utjecati na cijenu dionica, te koje je primjereno uzeti u obzir i primjenjivi su kod određivanja fer vrijednosti određenih uvrštenih dionica kojima se ne trguje aktivno.
U elaboratu vrednovanja Društvo je obvezno detaljno opisati čimbenike koje je uzelo u obzir i obrazložiti izbor čimbenika.

VREDNOVANjE NEUVRŠTENIH DIONICA

Članak 8.

(1) Neuvrštene dionice, u smislu ovog Pravilnika, su dionice koje na dan vrednovanja nisu uvrštene na burzu, ili su uvrštene ali se njima u posljednjih godinu dana prije dana vrednovanja uopće nije trgovalo na burzi.
(2) Kada određuje fer vrijednost neuvrštenih dionica, Društvo je obvezno uzeti u obzir u koju se od sljedećih kategorija svrstava izdavatelj tih dionica:
(a) dionička društva sa iskazanom neto-dobiti u zadnje tri poslovne godine,
(b) dionička društva sa iskazanom neto-dobiti u zadnjoj poslovnoj godini i sa iskazanim neto-gubitkom u dvije prethodne poslovne godine,
(c) dionička društva sa iskazanim neto-gubitkom u zadnjoj poslovnoj godini, a nemaju gubitak iznad visine upisanog kapitala.

Članak 9.

(1) Ako se izdavatelj svrstava u kategoriju iz članka 8. stavka 2. točke a) ovog Pravilnika, fer vrijednost prikupljenih dionica može se odrediti pomoću zarade po dionici (EPS) za tog izdavatelja i omjera cijene i zarade (P/E) za istu granu djelatnosti.
(2) Fer vrijednost je