Na osnovu člana 254. stav 3, člana 260. stav 1. tačka a) i člana 278b. Zakona o tržištu hartija od vrijednosti ("Službeni glasnik Republike Srpske", br. 92/06 i 30/12), Komisija za hartije od vrijednosti Republike Srpske, na sjednici održanoj 19. juna 2012. godine, donijela je

PRAVILNIK

O POSTUPCIMA KOJI SE MOGU SMATRATI MANIPULACIJOM I DRUGIM OBLICIMA ZLOUPOTREBE NA TRŽIŠTU I OBAVEZAMA UČESNIKA NA TRŽIŠTU U CILjU NjIHOVOG OTKRIVANjA I SPREČAVANjA

(Objavljen u "Sl. glasniku RS", br. 60 od 27. juna 2012)

Član 1.

Ovim pravilnikom propisuju se postupci koji se mogu smatrati manipulacijom na tržištu i drugim oblicima zloupotrebe na tržištu (u daljem tekstu: zloupotreba tržišta), kao i obaveze učesnika na tržištu u cilju sprečavanja i otkrivanja zloupotrebe tržišta.

Član 2.

(1) Pod manipulacijom na tržištu u smislu ovog pravilnika podrazumijeva se sljedeće:
a) transakcije i nalozi za trgovanje:
1) kojima se daju ili koji će vjerovatno pružiti neistinite ili obmanjujuće signale ili informacije o ponudi, tražnji ili cijeni hartija od vrijednosti,
2) kojima lice, odnosno lica koja djeluju zajednički održavaju cijenu jedne ili više hartija od vrijednosti na nerealnom ili vještačkom nivou, osim ukoliko lice koje je učestvovalo u transakciji ili dalo nalog dokaže da za to ima osnovane razloge i da su te transakcije i nalozi u skladu sa prihvaćenim tržišnim praksama na tom tržištu;
b) transakcije ili nalozi za trgovanje u kojima se upotrebljavaju fiktivni postupci ili svaki drugi oblik obmane ili prevare;
v) širenje informacija putem medija, uključujući i internet ili bilo kojim drugim putem kojim se prenose, odnosno kojim bi se mogle prenositi neistinite vijesti ili vijesti koje mogu izazvati zabludu o hartijama od vrijednosti, uključujući i širenje glasina i neistinitih vijesti i vijesti koje dovode u zabludu, a od strane lica koje je znalo ili je moralo znati da su te informacije neistinite ili da dovode u zabludu.
(2) Širenje informacija od strane novinara koji obavljaju svoju profesionalnu dužnost procjenjuje se uzimajući u obzir pravila koja uređuju njihovu profesiju, osim ukoliko ta lica ne stiču, neposredno ili posredno, koristi ili prednosti od širenja tih informacija.
(3) U radnje i postupke koji se smatraju manipulacijama na tržištu, a proizilaze iz odredaba stava 1. ovog člana, naročito se ubraja sljedeće:
a) aktivnosti jednog ili više lica koja djeluju zajednički kako bi obezbijedili dominantan položaj nad ponudom ili potražnjom hartije od vrijednosti koji za rezultat ima direktno ili indirektno namještanje kupovnih ili prodajnih cijena ili stvaranje drugih nepoštenih uslova trgovanja,
b) kupovina ili prodaja hartija od vrijednosti pred zatvaranje trgovanja radi dovođenja investitora u zabludu,
v) iskorišćavanje povremenog ili redovnog pristupa tradicionalnim ili elektronskim medijima iznošenjem mišljenja o hartiji od vrijednosti ili indirektno o izdavaocu, i to tako što je to lice prethodno zauzelo poziciju u toj hartiji od vrijednosti i ostvarivalo korist nakon uticaja koje je iznošenje mišljenja imalo na cijenu te hartije, a da istovremeno javnosti nije objavilo postojanje sukoba interesa na odgovarajući i efikasan način.

1. Lažni ili obmanjujući signali i formiranje cijena

Član 3.

(1) Pri procjeni aktivnosti koje mogu da predstavljaju zloupotrebu tržišta iz člana 2. stav 1. tačka a) ovog pravilnika, razmatraće se sljedeći indikatori, koji sami po sebi ne znače da se u konkretnom slučaju radi o zloupotrebi tržišta, niti se podrazumijeva suprotno ako neka činjenica ili događaj nije naveden ovdje, već se prilikom procjene trebaju uzeti u obzir specifične okolnosti svakog pojedinačnog slučaja:
a) u kojoj mjeri dati nalozi za trgovanje ili izvršene transakcije predstavljaju značajan dio dnevnog obima transakcija relevantnim finansijskim instrumentom regulisanom tržištu, posebno kada te aktivnosti vode do značajne promjene cijene hartije od vrijednosti;
b) u kojoj mjeri nalozi za trgovanje koje su izdala lica sa značajnom kupovnom ili prodajnom pozicijom u hartiji od vrijednosti ili transakcije koje su ta lica izvršila vode do značajnih promjena cijene hartije od vrijednosti ili izvedenih finansijskih instrumenata ili odnosne varijabile, uključene na regulisano tržište;
v) da li izvršene transakcije dovode do stvarne promjene vlasništva nad hartijom od vrijednosti uključenoj na uređenom tržištu;
g) u kojoj mjeri dati nalozi ili izvršene transakcije obuhvataju izmjenu pozicija u kratkom periodu i predstavljaju značajan dio dnevnog obima trgovanja relevantnom hartijom od vrijednosti na uređenom tržištu, te da li bi mogli biti povezani sa značajnim promjenama cijene hartije od vrijednosti uključene na uređeno tržište;
d) u kojoj su mjeri dati nalozi ili izvršene transakcije koncentrisani u okviru kratkog vremenskog razdoblja tokom dnevnog trgovanja doveli do promjene cijene koja je slijedom toga promijenila smjer kretanja;
đ) u kojoj mjeri dati nalozi mijenjaju prikaz najboljih cijena ponude ili potražnje hartije od vrijednosti uključene na tržište ili prikaz dubine tržišta koja je vidljiva učesnicima na tržištu, a uklonjeni su prije nego što su izvršeni;
e) u kojoj su mjeri nalozi dati ili transakcije izvršene u specifično vrijeme (na kraju trgovanja) ili oko specifičnog vremena u kojem se izračunavaju referentne cijene (cijene zatvaranja) i rade druga izračunavanja, a iste vode do promjene cijena koje imaju uticaj na referentne cijene i izračunavanja.

2. Fiktivni